中国银行业监督管理委员会在其办公所在地召集国内各大银行相关人员开了一个会，会议的主题是关于近期外资金融机构大规模集中抛售中资银行股的说明。会上，银监会要求各大银行做好风险汇报，并强调在当前环境下，银行任何风险异动都要迅速向银监会汇报等等。
这是一次紧急应对。
在不到十天的时间内，110亿股中资银行H股被出售，而这还不是结束。这场始自去年最后一天开始的外资陆续抛售中资银行股的行动已经被赋予了比交易本身更多的含义。
四年前，这些外资股东们经过长期和中资银行的谈判获得了中资银行上市时的部分股权，但现在，他们几乎在瞬间决定了抛售行为。
“香港市场上，外资机构的抛售还是造成了比较大的影响。”摩根大通银行业分析师陈舜（SamuelChen）表示。而对于已经市场化的中资上市银行，这也是一次提醒和考验。
抛售
1月8日下午，银监会办公厅召集银监会一部、二部以及商业银行投资者关系部门的相关负责人召开会议，讨论外资抛售银行股的问题。
各家银行人士普遍认为，外资机构作为股东有出售持有股权的自由。而且，在此时出售这部分股权主要和其自身受金融危机影响出现困境有关。他们认为，未来一段时间，类似的抛售行为可能还会继续出现，但可能不会出现非常集中的抛售狂潮。
不过，即使有了普遍的认知，过去一周多的时间还是充满意外和惊讶。
2008年12月31日，境外战略投资者投资中国银行的股份解禁，瑞银集团 （UBS）当日悉数抛出其持有的34亿股中行H股，引起市场对外资集中抛售中资银行股的担忧。
担忧很快变成了现实。
1月7日，美国银行折价12%，转让56亿股建行H股，持股比例从19.13%降至16.6%。
1月8日，中行的第一大外资法人股东、战略投资者RBSCHINA投资公司 （苏格兰皇家银行是RBSCHINA的实际控制人，持有108亿股，李嘉诚基金会持51亿股，美林证券持有18.8亿股，对冲基金D.E.Shaw成员公司持有11.5亿股，橡树资本持有11.5亿股，对冲基金集团Och-Ziff集团成员OZSculptorlimited持8.8亿股）中的李嘉诚基金会通过美林证券出售所持20亿股中国银行H股，筹资金额高达5.24亿美元。
一时间，香港市场风声鹤唳。
1月7日收盘，恒生中国H股金融行业指数大跌5.23%，建设银行（00939.HK）、中信银行（00998.HK）、工商银行 （01398.HK）及招商银行（03968.HK）全日分别下跌8.76%、7.33%、7.26%及6.11%。
1月8日情况继续恶化，截至收盘，恒生中国H股金融行业指数大跌5.64%。中国银行（03988.HK）、招商银行、工商银行及交通银行（03328.HK）全日分别大跌8.41%、7.06%、6.82%及4.90%。
一位身处香港的投资银行家用恐慌来形容上一周的香港股市。但他认为这只是暂时的反应。“众多的机构很快就冷静下来，并认为抛售是一个新的机会来临”，他说。实际上，在建行的配售过程当中，市场热情还是很高涨的，整个配售过程异常顺利。“从某种意义上说，散户对此的认识和机构是迥然不同的。”
高华证券认为，近期的消息可能将加剧市场对外国战略投资者可能出售持有的中国大型H股银行股份的担忧，因此在短期内可能是行业面临的一项不确定因素。
接近银监会人士指出，瑞银在12月31日出售中行股权套现很显然是为了让“财报变得好看一点”。对此，接近瑞银集团的消息人士坦陈，这与瑞银集团的自身情况没有关系。瑞银没有流动性问题，然而在当前的市场状况下，几乎所有金融机构都在寻求缩减资产负债规模，出售中行股份有助于实现这一目标。
知情人士介绍，美国银行、苏格兰皇家银行的情况和瑞银如出一辙，由于美国国内的强大压力，美国银行不得不部分卖出。苏格兰皇家银行新的领导层已经明确表示将把业务集中在欧洲市场和整合上，对以前的众多投资进行缩减。
但这些行为却是一石激起千层浪。
接盘
实际上，就目前股价套现，外资机构赚取的利润“冷热不均”。
计算瑞银投资中行的收益率会发现，2005年瑞银以5亿美元购入中行股权，而三年之后以8.08亿美元出售，投资收益大约60%，如果加上人民币汇率10%升值的因素，实际的投资收益并不是很多。
而美国银行则不同。
美国银行在2008年6月和11月曾先后两次通过行使期权以较低的价格：2.42元、2.46元/股从汇金购入60亿股、195.8亿股，共计255.8亿股，使美国银行对建行的持股比例由8.17%上升到19.13%。虽然这两次认购的股份要到2011年8月29日后才能解禁，但由于美国银行持有建行已解禁股191.33亿股 （该部分已经于2008年10月27日解禁），因此，美国银行可通过高价抛售原来已经解禁股来达到套利的目的。而本次配售的56.2亿股正是套利的一部分，全部套利完成后可盈利256亿元人民币。
现在，市场更关心的是：谁来接盘如此大规模的减持。
参加银监会1月8日会议的中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，对于政府而言，在特定时期可以考虑一些特殊的措施。例如组织中投、汇金、社保基金等国有投资机构承接一部分外资机构的抛盘，维持整个市场的稳定。
“从现在的市场环境和法律上看，汇金公司购买中行的股份是没有任何问题的，但购买建行的股份从舆论上来讲，似乎并不妥当。”陈舜称。
2005年10月，在政府注入大量资金清理了不良贷款之后，建设银行成为中国首家上市的大型银行。中国政府仍是建设银行的大股东。在首次公开募股之前，美国银行以约30亿美元购买了建设银行9%的股份。2008年，美国银行将所持股份增加到了目前的19.1%。而彼时正是从汇金公司购买，如果汇金公司此时再高价买回，显然并非最佳选择。
作为美国银行的出售财务顾问，美林1月7日早上在香港市场开市前，协助完成建设银行56亿股股票配售。其中，出售股东为美国银行，配售的股票代表了建设银行2.5%的股份。该交易以每股3.92港元进行配售，较建设银行周二收盘价折让11.9%，总集资额达220亿港元。
同时，购买上述股份的投资者将受到120天禁售期的约束。“配售得非常顺利，市场反映是积极的。”接近配售的投行消息人士透露。但其拒绝透露更进一步的消息。
而中国银行的情况似乎就没有那么多限制。
消息人士透露，汇金公司购买中国银行的股份的可能性应该是很大的，毕竟作为大股东，汇金公司选择在这个时候增持，既可以增强市场信心，又可能在未来经济反弹后获得良好的收益。
影响
但这些也还只是良好的意愿。
“现在市场上处于一种恐慌状态，大家都担心会有更多的抛售行为，目前RBS也传出风声要出售其持有的部分中国银行的股份；4月份工行的禁售期也到了，高盛是否会出手市场也有诸多猜测。”接近银监会的人士担忧地说。
4月28日，工行121亿H股解禁，其中高盛集团82亿股，安联集团32亿股，美国运通6亿股。由于各家公司均受到金融危机的影响，因此即将解禁的工行H股同样面临出售的压力。
同时国泰君安的伍永刚估计，根据美国银行套利的逻辑及本部需补充流动资金的分析，美国银行可能继续减持建行H股，近期继续减持最大数量不超过135.13亿股。
目前，只有中小银行还比较稳定，尽管股份制银行的战略投资者很多，但实际有抛售意愿的情况还几乎没有。
一位商业银行人士认为，外资机构集体抛售国有商业银行股票有两个原因，其一是自身的原因，缺钱，所以把能够变现的有价值的资产迅速变现。其次，银行是宏观经济的晴雨表，出于对中国宏观经济的悲观预期，所以这些外资机构也选择了集体出逃。他认为，这种情况不会是个案，出于趋利避害的商业行为，未来还会有外资机构出逃的情况发生。
“2009年内地银行业的盈利将很可能出现倒退”，野村证券金融银行业策略分析员颜湄之（MayYan）认为。
一家外资投行在年底拜访了中国大陆12位投资组合经理，就银行业情况进行了讨论。发现大多数本地投资组合经理都维持超过25%的现金头寸，银行股在他们的股票投资中大多只占10%(极端情况下为5%左右)，大大低于沪深300指数中银行股18%的权重。
但情况并不可怕。“其实，我们大致做了一个估算，国内银行即使今年遭遇经济滑坡，导致不良贷款上升，究竟到多大的程度才会使利润增长为0，结果是不良资产上涨4倍以上，而且这个比例分别拿了几家银行，包括国有和股份制做出的估算，而且其他因素是没有任何利好，但这种情况太极端了。”一位美资银行金融分析师表示。
事实上，市场普遍认为外资机构的抛售实际上对中资银行的内在价值并没有太多影响，但从市场上来看，巨大的抛售行为和预期，给资本市场带来了巨大的不良影响，对投资者信心带来阴影。
另一个影响来自于股票价格。
在银监会的会议上，一些与会人士担心抛售引发的股价大跌间接地还会影响到国内 A股的估值问题。
渤海证券张继袖表示，美国银行以股份配售方式售出的56亿股建行H股将有120天禁售期的约束，但买家可以通过做空建行H股以锁定利润，这样会对股价造成压力，同时也使得其A股股价间接受到压力。
“短期看，中国经济的确出现了问题，银行面临不确定性增大，但从长期看，应该对中国经济有信心，也就是说应该对中国的银行业有信心。外资的抛售行为，放在更长的时间段来看是一件得不偿失的事情。几年后，他们可能会发现把股票卖在了底部。”
